4月份发电量创4年来新高

卡拉奇:

根据国家电力监管局（NEPRA）公布的数据，巴基斯坦2025年4月的发电量飙升至10,513千兆瓦时（GWh），同比增长22%，环比增长25%，是过去48个月以来的最高月度发电量。Arif Habib Limited （AHL）写道：“25年4月的发电量同比飙升22%，达到10513千兆瓦时，是48个月来的最高水平。”尽管发电量急剧上升，但仍与监管参考水平大致保持一致，这有助于当月实现自2024年6月以来的首次燃料成本调整（FCA）。

Optimus Capital的研究主管Maaz Azam表示：“转向昂贵的燃料组合导致了2024年6月之后的第一次积极的FCA。

发电量的上升在很大程度上归因于气温上升和工业对自主发电的依赖减少所刺激的电力需求飙升。分析师认为，这一转变也受到电网电价降低的影响，这使得国家电网的电力比自产电力更具吸引力。AHL研究主管萨娜·陶菲克（Sana Tawfiq）表示：“发电量的增长归因于关税降低推动的需求增加。”

2025财年前10个月的累计发电量达到100,661 GWh，与去年同期相比略有下降0.4%。

就来源贡献而言，水电（水力发电）以2306吉瓦时（22%的份额）领先，同比增长11%，其次是再气化液化天然气（RLNG） 2157吉瓦时（21%）和核能1882吉瓦时（18%）。一个值得注意的亮点是，在利用率提高和燃料成本有利的支持下，当地煤炭发电量同比增长59%，达到1540吉瓦时。相反，进口煤炭和天然气的发电量同比分别下降了32%和26%，这反映了刻意削减成本和燃料优化策略。风能和太阳能的总份额保持在9.2%，与季节性模式一致，而残余燃料油（RFO）以28.77卢比/千瓦时的高成本重新进入发电组合，达到83吉瓦时。

从政策角度来看，2025年3月的一个重大进展是对天然气自备发电厂（CPPs）征收791卢比/mmbtu的税，将其有效天然气关税提高到4291卢比/mmbtu。根据AKD证券的估计，这意味着在35%热效率下运行的离网自备机组的发电成本约为42卢比/千瓦时。这种巨大的成本差异促使许多工业用户转向相对便宜的电网电力，平均约为每千瓦时28卢比（不包括税费）。

虽然在2025年4月，由于对RLNG和RFO等昂贵燃料的严重依赖，发电成本同比增长8%，达到9.92卢比/千瓦时，但平均发电成本实际上在环比和同比的基础上下降。与2024年4月的9.75卢比/千瓦时相比，价格降至8.95卢比/千瓦时，同比下降5%，环比下降8%，反映出燃料混合效率提高，对进口燃料的依赖降低。

根据Optimus Capital Management的数据，4月份的总发电量为10,513 GWh，略低于参考水平10,550 GWh，仅差0.4%。然而，燃料结构的变化是明显的。与参考数据（3228千兆瓦时）相比，水力发电量下降了28.6%，而燃煤发电量飙升了48.6%，其中进口煤炭使用量跃升了115.1%，本地煤炭使用量上升了22.5%。与此同时，RLNG发电量增长了42.1%，核能发电量下降了22.3%。

这种燃料混合转变对成本的影响是显著的。RLNG对燃料成本的贡献从参考值3.31卢比/千瓦时跃升至4.98卢比/千瓦时。本地和进口煤炭合计贡献了3.30卢比/千瓦时，而核能（0.38卢比/千瓦时）和水电（零边际成本）仍然是低成本的贡献者。根据参考燃料成本7.68卢比/千瓦时计算，最终结果是1.27卢比/千瓦时的积极FCA。燃料结构的这种显著变化，特别是对液化天然气和煤炭的依赖增加，以及稳定的发电水平，导致该国10个月来首次对FCA进行积极调整，这对消费者和更广泛的能源行业来说都是一个值得注意的发展。

根据国家电力监管局（NEPRA）公布的数据，巴基斯坦2025年4月的发电量飙升至10,513千兆瓦时（GWh），同比增长22%，环比增长25%，是过去48个月以来的最高月度发电量。Arif Habib Limited （AHL）写道：“25年4月的发电量同比飙升22%，达到10513千兆瓦时，是48个月来的最高水平。”尽管发电量急剧上升，但仍与监管参考水平大致保持一致，这有助于当月实现自2024年6月以来的首次燃料成本调整（FCA）。

Optimus Capital的研究主管Maaz Azam表示：“转向昂贵的燃料组合导致了2024年6月之后的第一次积极的FCA。

发电量的上升在很大程度上归因于气温上升和工业对自主发电的依赖减少所刺激的电力需求飙升。分析师认为，这一转变也受到电网电价降低的影响，这使得国家电网的电力比自产电力更具吸引力。AHL研究主管萨娜·陶菲克（Sana Tawfiq）表示：“发电量的增长归因于关税降低推动的需求增加。”

2025财年前10个月的累计发电量达到100,661 GWh，与去年同期相比略有下降0.4%。

就来源贡献而言，水电（水力发电）以2306吉瓦时（22%的份额）领先，同比增长11%，其次是再气化液化天然气（RLNG） 2157吉瓦时（21%）和核能1882吉瓦时（18%）。一个值得注意的亮点是，在利用率提高和燃料成本有利的支持下，当地煤炭发电量同比增长59%，达到1540吉瓦时。相反，进口煤炭和天然气的发电量同比分别下降了32%和26%，这反映了刻意削减成本和燃料优化策略。风能和太阳能的总份额保持在9.2%，与季节性模式一致，而残余燃料油（RFO）以28.77卢比/千瓦时的高成本重新进入发电组合，达到83吉瓦时。

从政策角度来看，2025年3月的一个重大进展是对天然气自备发电厂（CPPs）征收791卢比/mmbtu的税，将其有效天然气关税提高到4291卢比/mmbtu。根据AKD证券的估计，这意味着在35%热效率下运行的离网自备机组的发电成本约为42卢比/千瓦时。这种巨大的成本差异促使许多工业用户转向相对便宜的电网电力，平均约为每千瓦时28卢比（不包括税费）。

虽然在2025年4月，由于对RLNG和RFO等昂贵燃料的严重依赖，发电成本同比增长8%，达到9.92卢比/千瓦时，但平均发电成本实际上在环比和同比的基础上下降。与2024年4月的9.75卢比/千瓦时相比，价格降至8.95卢比/千瓦时，同比下降5%，环比下降8%，反映出燃料混合效率提高，对进口燃料的依赖降低。

根据Optimus Capital Management的数据，4月份的总发电量为10,513 GWh，略低于参考水平10,550 GWh，仅差0.4%。然而，燃料结构的变化是明显的。与参考数据（3228千兆瓦时）相比，水力发电量下降了28.6%，而燃煤发电量飙升了48.6%，其中进口煤炭使用量跃升了115.1%，本地煤炭使用量上升了22.5%。与此同时，RLNG发电量增长了42.1%，核能发电量下降了22.3%。

这种燃料混合转变对成本的影响是显著的。RLNG对燃料成本的贡献从参考值3.31卢比/千瓦时跃升至4.98卢比/千瓦时。本地和进口煤炭合计贡献了3.30卢比/千瓦时，而核能（0.38卢比/千瓦时）和水电（零边际成本）仍然是低成本的贡献者。根据参考燃料成本7.68卢比/千瓦时计算，最终结果是1.27卢比/千瓦时的积极FCA。燃料结构的这种显著变化，特别是对液化天然气和煤炭的依赖增加，以及稳定的发电水平，导致该国10个月来首次对FCA进行积极调整，这对消费者和更广泛的能源行业来说都是一个值得注意的发展。